Destatis: Ausführliche Ergebnisse zur Wirtschaftsleistung im 1. Quartal 2015
WIESBADEN (22.5.15) – Die deutsche Wirtschaft hat ihren Wachstumskurs mit etwas abgeschwächtem Tempo fortgesetzt: Wie das Statistische Bundesamt (Destatis) bereits in seiner Schnellmeldung am 13. Mai 2015 mitgeteilt hatte, war das Bruttoinlandsprodukt (BIP) im ersten Quartal 2015 – preis-, saison- und kalenderbereinigt – um 0,3 % höher als im vierten Quartal 2014. Im Schlussquartal des vergangenen Jahres hatte es, wie berichtet, einen kräftigen Anstieg von + 0,7 % gegeben.
| Bruttoinlandsprodukt, preisbereinigt, verkettet (saison- und kalenderbereinigte Werte nach Census X-12-ARIMA) Veränderung gegenüber dem Vorquartal in Prozent: | ||||||||
| 2013 | 2014 | 2015 | ||||||
| 1. Vj | 2. Vj | 3. Vj | 4. Vj | 1. Vj | 2. Vj | 3. Vj | 4. Vj | 1. Vj |
| – 0,4 | + 0,8 | + 0,3 | + 0,4 | + 0,8 | – 0,1 | + 0,1 | + 0,7 | + 0,3 |
Positive Impulse kamen im Vorquartalsvergleich (preis-, saison- und kalenderbereinigt) vor allem aus dem Inland. Die privaten Haushalte steigerten ihre Konsumausgaben um 0,6 %, die staatlichen Konsumausgaben waren um 0,7 % höher als im Vorquartal. Auch die Investitionen legten zu: Sowohl in Ausrüstungen (+ 1,5 %) als auch in Bauten (+ 1,7 %) wurde deutlich mehr investiert als im vierten Quartal 2014. Die Investitionen in sonstige Anlagen stiegen um 0,7 %. Daneben gab es einen Vorratsabbau, der sich negativ auf das BIP-Wachstum auswirkte (– 0,3 Prozentpunkte). Insgesamt trug die inländische Verwendung mit + 0,5 Prozentpunkten zum BIP-Wachstum im ersten Quartal 2015 bei.
Die Nachfrage aus dem Ausland ist ebenfalls gestiegen. Den vorläufigen Berechnungen zufolge wurden 0,8 % mehr Waren und Dienstleistungen exportiert als im vierten Quartal 2014 (preis-, saison- und kalenderbereinigt). Allerdings erhöhten sich die Importe im selben Zeitraum fast doppelt so stark (+ 1,5 %). Dadurch dämpfte der Außenbeitrag – also die Differenz aus Exporten und Importen – das Wirtschaftswachstum rechnerisch um – 0,2 Prozentpunkte.
Die folgenden Ausführungen beziehen sich auf den Vorjahresvergleich:
Im Vorjahresvergleich hat sich die Wirtschaftsleistung ebenfalls erhöht: Das preisbereinigte BIP stieg im ersten Quartal 2015 um 1,1 % (kalenderbereinigt + 1,0 %), nach + 1,6 % im vierten Quartal 2014 (kalenderbereinigt + 1,4 %).
Die Wirtschaftsleistung im ersten Quartal 2015 wurde nach vorläufigen Berechnungen von 42,4 Millionen Erwerbstätigen mit Arbeitsort in Deutschland erbracht. Das waren 275 000 Personen oder 0,7 % mehr als ein Jahr zuvor (siehe Pressemitteilung 180/15 vom 19. Mai 2015).
Die gesamtwirtschaftliche Arbeitsproduktivität ist ersten vorläufigen Berechnungen zufolge gegenüber dem Vorjahr gestiegen – gemessen als preisbereinigtes Bruttoinlandsprodukt je Erwerbstätigenstunde um 0,6 %, je Erwerbstätigen um 0,4 %.
Auch im Vorjahresvergleich kamen die Wachstumsimpulse im ersten Quartal 2015 vor allem aus dem Inland: Die privaten und die staatlichen Konsumausgaben stiegen jeweils um 2,4 %. In Ausrüstungen – darunter fallen hauptsächlich Maschinen und Geräte sowie Fahrzeuge – wurde preisbereinigt 1,5 % mehr investiert als im ersten Quartal 2014. Die Bauinvestitionen gingen dagegen um 1,9 % zurück, was vor allem an der schwachen Entwicklung der öffentlichen Nichtwohnbauten und der gesamten Wohnbauten lag. Hier gab es nach den hohen Investitionen zum Jahresbeginn 2014 allerdings auch einen starken Basiseffekt. Auch der Vorratsabbau bremste das BIP-Wachstum (– 0,6 Prozentpunkte). Insgesamt stieg die inländische Verwendung um 1,1 % und damit genau so stark wie das BIP. Vom Außenbeitrag kamen im Vorjahresvergleich keine Wachstumseffekte: Es wurden preisbereinigt zwar 4,3 % mehr Waren und Dienstleistungen exportiert als ein Jahr zuvor. Die Importe stiegen im selben Zeitraum mit + 5,0 % aber etwas stärker. Dadurch hat der Außenbeitrag als Saldo zwischen Exporten und Importen rechnerisch nichts zum BIP-Wachstum im Vergleich zum Vorjahr beigesteuert.
Auf der Entstehungsseite des Bruttoinlandsprodukts war die preisbereinigte Bruttowertschöpfung zum Jahresbeginn 2015 in den meisten Wirtschaftsbereichen höher als ein Jahr zuvor: Die größten Zuwachsraten gab es im Bereich Handel, Verkehr, Gastgewerbe (+ 2,3 %) sowie bei den Unternehmensdienstleistern (+ 1,8 %). Im Baugewerbe ging die Wirtschaftsleistung dagegen deutlich zurück (– 3,1 %), unter anderem bedingt durch das sehr gute Ergebnis im Vergleichsquartal vor einem Jahr. Insgesamt war die preisbereinigte Bruttowertschöpfung aller Wirtschaftsbereiche um 1,0 % höher als im ersten Quartal 2014.
In jeweiligen Preisen gerechnet war das Bruttoinlandsprodukt im ersten Quartal 2015 um 3,0 % und das Bruttonationaleinkommen um 3,3 % höher als im ersten Quartal 2014. Das Volkseinkommen nahm insgesamt um 3,7 % zu, wobei das Arbeitnehmerentgelt den ersten vorläufigen Berechnungen zufolge mit + 3,4 % etwas weniger stark stieg als die Unternehmens- und Vermögenseinkommen (+ 4,4 %). Die Bruttolöhne und -gehälter der Arbeitnehmer waren um 3,5 %, die Nettolöhne und
-gehälter um 2,9 % höher als vor einem Jahr. Im Durchschnitt je Arbeitnehmer stiegen die Löhne und Gehälter weniger stark (brutto um 2,5 % und netto um 1,9 %), da auch die Anzahl der Arbeitnehmer im Vergleich zum Vorjahresquartal zunahm (+ 0,9 %). Das verfügbare Einkommen der privaten Haushalte erhöhte sich um 3,1 % und damit stärker als die privaten Konsumausgaben in jeweiligen Preisen (+ 2,7 %).
Neben der Erstberechnung des ersten Quartals 2015 hat das Statistische Bundesamt auch die bisher veröffentlichten Ergebnisse der Volkswirtschaftlichen Gesamtrechnungen für die Quartale und das Jahr 2014 überarbeitet. Wie bereits in der Schnellmeldung vom 13. Mai 2015 berichtet, ergaben sich dabei keine Änderungen für das BIP insgesamt. In einzelnen Komponenten des BIP kam es aber zum Teil zu deutlichen Korrekturen. Darüber hinaus kann es wie üblich bei saison- und kalenderbereinigten Reihen zu geänderten Ergebnissen in der gesamten Zeitreihe ab 1991 kommen.
Quelle: Statistisches Bundesamt
IHS Global: Restraining effects from inventories and imports hide continuing underlying strength of German GDP growth in Q1
Frankfurt/Main (22.5.15) – Component data now released for the first quarter of 2015 confirms – as already shown by flash data released by the Federal Statistics Office (FSO) on 13 May – that German real GDP increased 0.3% quarter-on-quarter (q/q), following a surge of 0.7% q/q in Q4 2014 and net stagnation during the two preceding quarters around mid-2014. The latter had been related to the ramifications of the Ukraine crisis and the negative impact of the start to the tapering phase of US quantitative easing on various emerging markets. The Q1 expenditure breakdown reveals that private (and also public) consumption once again provided a significant growth impulse, but fixed investment – driven in roughly equal measure by equipment and construction – accelerated markedly too, almost doubling its growth pace compared to Q4. By contrast, net exports subtracted 0.2 percentage points from quarterly GDP growth, and a drop in inventories burdened GDP by another 0.3 percentage points (whereas revisions to Q4 data have turned the previously released negative impact of stocks of -0.2% into a positive one of 0.4%). The modest net export burden on GDP growth was caused by import growth being about twice as high as export growth in Q1. Overall domestic demand added 0.5% to GDP growth, half of the (upwardly revised) 1.0% impact in Q4. However, if inventory changes are taken out of the picture, final domestic demand actually strengthened to a GDP growth contribution of 0.8%, following 0.6% in Q1. Underlying GDP growth momentum has thus at least maintained the pace of late 2014 during the first three months of 2015, posting around 2.5% in annualized terms.
Unadjusted for calendar factors, the year-on-year rate of overall GDP growth has nonetheless corrected downwards from 1.6% to 1.1%, and the seasonally and calendar-adjusted series from 1.5% to 1.0%. This is partly due to a calendar effect and partly because the first quarter of 2014 had benefited from unusually mild winter weather that had boosted construction. The underlying upward tendency that already began two years ago at a cyclical low of -1.8% y/y (only -0.6% y/y calendar-adjusted) in Q1 2013 remains intact.
Looking at developments of the individual components in Q1, the breakdown reveals the following about GDP growth contributions: Net exports subtracted 0.2 percentage points from quarterly GDP growth, having already subtracted 0.3 points in Q4. This contrasts with average positive contributions of 0.3% during Q2 and Q3 2014. At the same time, domestic demand net of inventories added 0.8 points, following 0.6 points in Q4, 0.3 points in Q3, and even a subtraction of 0.2 points in Q2 of 2014. A drop in the stock of inventories dampened GDP growth by 0.3 percentage points in Q1, which unwinds a temporary contribution of 0.4 points in Q4 (revised up sharply from -0.2% originally). During the last five quarters, declining stocks subtracted a cumulative 0.7% from GDP growth. Among the components of final domestic demand, private consumption and fixed investment each contributed 0.3 percentage points to quarterly GDP growth, with public consumption adding another 0.1 point). The breakdown for fixed investment shows that construction investment added 0.2 and equipment spending 0.1 percentage points.
Private consumption at 0.6% q/q grew at only a slightly slower pace than in Q3 and Q4 2014 (0.7% q/q each). Underlying conditions have become very supportive for consumer spending since mid-2014, as persistently healthy labour market and wage developments have been joined by sharp oil price declines and also softer food prices, providing consumers with additional purchasing power. At the same time, aided by the ECB’s launch of Quantitative easing during the quarter, interest rates have reached new record lows, representing even more of a disincentive to save. Government consumption recovered from an interim dip to only 0.3% q/q in Q4 to 0.7% q/q in Q1, matching the pace of the two quarters surrounding mid-2014. German fiscal policy has become somewhat looser in the wake of the grand coalition government coming to power in late 2013, also enabled by tax revenues being so strong that the public sector can easily maintain a balanced budget or even a small surplus anyway.
Fixed investment increased 1.5% q/q, almost double the pace in Q4 (0.8%, albeit revised down from 1.2%). Fixed investment had already enjoyed a robust upward trend during the four quarters from Q2 2013 to Q1 2014 (cumulative increase of 7.6%), but then suffered a temporary setback of nearly -3% during the two middle quarters of 2014, largely caused by a recoil effect of the weather-induced spike in construction investment in early 2014. Gross overall investment, i.e. including also inventories, actually remained flat q/q, reflecting the impact of a sizeable reduction in stocks that may be related to heightened caution due to uncertainty about potential ramifications of the coming to power of a leftist government in Greece on economic developments in the Eurozone. The split between the two major components of fixed investment shows that equipment investment increased 1.5% q/q, triple the 0.4% pace of Q4 and contrasting even more with a decline of -1.4% q/q in Q3 2014. Construction investment increased slightly more at 1.7% q/q, following 1.3% q/q in Q4 (revised down from 2.1%). The rebound in construction investment during the last two quarters has been a positive surprise in view of leading indicators such as construction orders or the construction sub-index of the Ifo business climate survey not having shown any clear improvement in this period.
The negative growth contribution of -0.2% from external demand was the result of moderate growth in exports of goods and services at 0.8% q/q being outpaced by import growth of 1.5% q/q. Following revisions, imports had already grown faster than exports in Q4 (1.9% versus 1.0% q/q), which represents a reversal from the four preceding quarters when exports outpaced imports. Nevertheless, both exports and imports have now returned to annual growth of 4-5%. The interim slowdown during 2014 can be attributed to the escalation of geopolitical crises (Ukraine, Iraq/Syria) and of problems in several key emerging markets related to the change in US monetary policy towards a less accommodative stance than seen until 2013. Indeed, recent German export performance is quite encouraging against this background and in view of the fact that the export orders component of Germany’s PMI survey has on average been hovering only slightly above the neutral level of 50 during the past 12 months. One factor helping to explain this is the solid economic recovery in the US and the UK, whereas lag effects mean that the weakening euro since mid-2014 will only boost exports more strongly in the coming months. Imports are increasingly reflecting the acceleration in domestic demand that has developed since mid-2014. Initially, imports mainly profited from improving demand for intermediate goods imported from abroad, as required by Germany’s export sector, but strong private consumption and accelerating investment growth have delivered additional impulses for imports during the two most recent quarters.
The latest indications gleaned from key leading indicators have been mixed. The purchasing manager (PMI) data and the ZEW index increased only moderately further during Q1 and suffered setbacks in April/May, whereas Ifo business climate data continued to improve in recent months and provided a more robust picture of the economy. Germany’s recovery remains well underpinned, helped by the significant declines of oil prices and the euro since mid-2014 (notwithstanding partial rebounds lately). Consumer purchasing power and German external price competitiveness are thus very supportive. The launch of Quantitative Easing by the ECB in March, a comfortable German budgetary situation, and less austere fiscal policy in many troubled Eurozone countries than during 2012-13 are additional helpful factors. Germany’s private consumption is being strengthened by ongoing robust increases in disposable income, near-zero inflation, and a recent return to a declining unemployment trend. In addition, residential construction enjoys an ongoing upward trend due to extremely favorable financing conditions and a lot of structural demand, not least also due to unexpectedly large increases in immigration during the last 2-3 years.
Overall, IHS Global Insight has projected in its May forecast round that calendar adjusted year-average German GDP growth will accelerate from 0.2% in 2013 and 1.6% in 2014 to 1.8% in 2015 and 2.2% in 2016. This assumes that, in a wider Eurozone context, the Greek situation does not spin out of control. IHS is assuming that global growth will follow a gradual strengthening tendency and that both the Eurozone debt crisis and the Ukraine crisis do not escalate significantly anew in the coming quarters, thus not causing any major new disruptions to the sphere of the real economy. At the same time, German domestic demand will increasingly be supported by accelerating investment growth, given waning uncertainty levels, and by a rebuilding of inventories. Quarterly GDP growth should thus maintain a pace of at least 0.5% q/q during the coming quarters, implying an annual growth pace slightly above 2%. Indeed, given a positive calendar effect of 0.25% in 2015, IHS expects this year’s unadjusted GDP growth (as also used for official government forecasts) at 2.0%.
Timo Klein, Dipl. Volkswirt Senior Economist
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