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Deutschlands wirtschaftliches Dilemma – Inflation und Rezession

Kommentar von Ben Laidler, Global Markets Strategist bei eToro

Köln (26.9.23) – Deutschland steckt in einer Rezession fest, die von einer immer noch zu hohen Inflation begleitet wird, und die Zeit läuft ab. Die Inflationsrate hat sich seit ihrem Höhepunkt im Oktober 2022, als sie bei erschreckenden 10,4 Prozent lag, kontinuierlich verringert. Die Europäische Zentralbank (EZB) hat im September die Zinsen zum zehnten Mal in Folge erhöht, nun stehen sie bei 4,5 Prozent. Ziel ist es, die Nachfrage durch höhere Kreditkosten zu dämpfen und den Inflationsdruck zu reduzieren. Die Inflation bleibt jedoch inakzeptabel hoch und liegt weit entfernt von der Zielmarke von 2 Prozent. Die Entwicklung der Inflation überzeugt auch im internationalen Vergleich nicht, insbesondere wenn man einen Blick in die USA wirft, wo der Verbraucherpreisindex im Juni kurzzeitig wieder auf 3,0 Prozent gefallen ist. Dies unterstreicht den dringenden Handlungsbedarf, und es besteht die Möglichkeit, dass die Zinsen zumindest für einen längeren Zeitraum auf einem erhöhten Niveau verharren müssen.

Die wirtschaftliche Herausforderung Deutschlands präsentiert sich als gefährliche Kombination aus einer Rezession und einer unverhältnismäßig hohen Inflation. Gleichzeitig ist der Handlungsspielraum der EZB in der Geldpolitik begrenzter als der ihres amerikanischen Pendants, der Federal Reserve. Daher steht die Notwendigkeit eines sensiblen Balanceakts im Raum, bei dem unnötige Schäden für die Wirtschaft vermieden werden müssen, während gleichzeitig eine effektive Eindämmung der Inflation angestrebt wird. Die EZB könnte in einer vorteilhafteren Position sein, wenn es Anzeichen für eine raschere Rückkehr der Inflation auf oder zumindest in die Nähe des angestrebten 2-Prozent-Ziels gäbe. Eine Zinswende ist nun unerlässlich, um den Weg zurück zum Wachstum einzuschlagen, insbesondere für kapitalintensive Sektoren wie die Immobilienbranche.

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