Asset Manager C-Quadrat: Sehr positive Zahlen im 1. Halbjahr 15

Frankfurt/Main (24.8.15) – Heute veröffentlichte das Unternehmen seinen Halbjahresbericht 2015. Die Zahlen fielen sehr positiv aus. Sowohl die Erträge aus Management Fees und Performance Fees als auch der Nettogewinn befinden sich nach dem insgesamt freundlichen Börsenumfeld auf Rekordniveau und lagen weit über dem Vorjahr. Allerdings muss man konstatieren, dass das erste Quartal 2015 durch enorm hohe Performance Fees noch freundlicher war als das zweite Quartal.

Es konnten wie schon im letzten Geschäftsjahr erhebliche Performance Fees vereinnahmt werden, die insgesamt rund 51% der Gesamterträge ausmachten. Die Provisionserträge konnten von rund 40,4 Mio. Euro im ersten Halbjahr 2014 auf nunmehr 57,4 Mio. Euro im ersten Halbjahr 2015 um 42% ausgebaut werden. Beim Nettogewinn ergab sich bei anhaltender Kostendisziplin und einem gleichbleibenden Personalaufwand sogar eine Steigerung um 152% von 7,2 Mio. auf 18,2 Mio. Euro.

Nach dem guten Halbjahresergebnis erscheint uns unser bisheriger Forecast für die Erträge im Gesamtjahr 2015 und den Nettogewinn nach Minderheiten als etwas zu niedrig. Wir erhöhen unsere Prognose für die Provisionserträge von 84,5 Mio. Euro auf 88,2 Mio. Euro, wobei uns eine Range von 84 Mio. Euro bis 90 Mio. Euro am wahrscheinlichsten erscheint. Hierbei haben wir kaum Performance Fees im zweiten Halbjahr eingerechnet. Wir haben ebenfalls unsere Prognose für den Nettogewinn von 21,9 Mio. Euro auf 23,8 Mio. Euro angehoben. Hier erscheint uns eine Range von 22 Mio. bis 24 Mio. Euro am wahrscheinlichsten. Dies wäre gegenüber dem Rekordniveau von 2014 nochmals eine leichte Steigerung (21,8 Mio. Euro).

Wir bestätigen unser Kursziel von 52 Euro für die C-Quadrat-Aktie. Das Unternehmen hat mit den Halbjahreszahlen einen Grundstein für ein weiteres Rekordjahr gelegt und ist zudem bemüht, die Produktpalette durch neue Alternative Fixed Income Funds weiter zu verstärken. Die Aktie hat in den letzten 4 Wochen rund 20% eingebüsst, was im Widerspruch zur guten operativen Verfassung steht. Daher stufen wir das Rating von Accumulate auf Buy herauf.