IKB: Inflationsdynamik und Zinspolitik

– wenig Hoffnung auf positive Zinsen

Düsseldorf (7.4.17) – Aktuelle Inflationsverläufe haben nur dann eine Bedeutung für die Geldpolitik, wenn sie Erwartungen über zukünftige Inflationsentwicklungen entscheidend beeinflussen. Aus geldpolitischer Sicht bestätigen die Inflationszahlen der ersten Monate dieses Jahres allerdings eher die Prognosen der EZB. Die Inflationsdynamik ist konsistent mit einer Inflationsrate, die deutlich unter dem Richtwert der EZB liegt. Die Möglichkeit einer tendenziell ansteigenden Inflationsdynamik in Folge der anhaltenden Konjunkturerholung in der Euro-Zone bleibt somit gegenwärtig nicht mehr als eine Hoffnung. Diese muss sich erst noch bestätigen, bevor eine EZB-Reaktion zu erwarten ist.

Denn nur bei einem nachhaltigen Anstieg der Inflationsrate und einer daraus folgenden Anpassung der mittelfristigen Inflationsprognose ist mit einer geldpolitischen Wende zu rechnen. Dies wiederum bedeutet, dass die realen Kurzfristzinsen noch auf Jahre negativ bleiben dürften.